US-Aktien beendeten das erste Quartal des neuen Handelsjahres mit negativen Renditen. Hier sind also zwei Gründe, Aktien zu kaufen, obwohl die US-Notenbank plant, die Geldpolitik weiter zu straffen.
Im März hat der Aktienmarkt den größten Teil des seit Beginn des Handelsjahres verlorenen Bodens wieder gut gemacht, aber es gibt noch Spielraum für mehr. Während viele Anleger befürchten, dass der Straffungszyklus der US-Notenbank den Aktien schaden würde, sind hier zwei Gründe, die den Aktienmarkt im April stützen:
- US-Verbraucher sind in guter Verfassung
- Die Fed gilt als hinter der Kurve
US-Verbraucher sind in starker Verfassung
US-Verbraucher bleiben in starker Verfassung, wie die steigenden Importe von Konsumgütern im Jahr 2022 andeuten. Wenn Verbraucher weiterhin Geld ausgeben, wird die Wirtschaft weiter expandieren und so zu den Gewinnen der amerikanischen Unternehmen beitragen.
Die Konsumausgaben sind der Motor des Wirtschaftswachstums. Ein so starker Ausgabenpfad deutet darauf hin, dass eine Rezession noch lange nicht in Sicht ist, wie viele befürchtet hatten, nachdem sich die Renditekurve letzte Woche umgekehrt hatte.
Die Fed gilt als hinter der Kurve
Die Federal Reserve der Vereinigten Staaten erhöhte auf ihrer letzten Sitzung den Federal Funds Rate. Sie hob den Zinssatz um 25 Basispunkte an und bestand darauf, dass dies nur der Beginn eines Straffungszyklus sei.
Darüber hinaus deutete der Vorsitzende der Fed in den folgenden Tagen nachdrücklich an, dass die Fed beabsichtige, die Zinserhöhungen zu beschleunigen. Der Markt preist nun eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte bei der Sitzung der Fed im Mai und dann eine Rückkehr zu Zinserhöhungen um 25 Basispunkte im Juni und Juli ein.
Während höhere Zinsen für Aktien gemäßigt sind, ist das eigentliche Problem der Fed die Inflation. Unter der Annahme, dass die Fed fortfährt und alle oben genannten Zinserhöhungen durchführt, würde dies den Federal Funds Rate im Juli auf 1,25 % bringen.
Aber die Inflation verläuft in einem viel höheren Tempo. Im Februar erreichte sie 7,9 % im Jahresvergleich, und der Trend wird sich wahrscheinlich fortsetzen. Hinter dem Anstieg der Preise für Waren und Dienstleistungen stehen viele Gründe, wie z. B. die monetären und fiskalischen Anreize von COVID-19, die Engpässe in der Lieferkette oder der Krieg in Osteuropa.
All dies wird wahrscheinlich nicht so einfach verschwinden, was die Inflation noch weiter ankurbeln wird. Daher gilt die Fed trotz ihres ehrgeizigen Plans, die Zinsen anzuheben, als hinter der Kurve.
