Die US-Inflation erreichte im Januar 7,5 % im Jahresvergleich – der größte jährliche Inflationsanstieg seit 40 Jahren. Warum ist der Stock Market immer noch billig?
Das Hauptereignis der Handelswoche liegt nun hinter uns, da die US-Inflationsdaten für Januar heute veröffentlicht wurden. Die Preise für Waren und Dienstleistungen in den USA festigten sich auf den höchsten Stand seit vier Jahrzehnten.
Genauer gesagt ist dies die höchste VPI-Inflation seit 1982.
Gebrauchtwagen-, Flug- und Strompreise stiegen um 1,5 %, 2,3 % bzw. 0,9 %. Infolgedessen stiegen sowohl der Schlagzeilen- als auch der Kern-CPI auf ein Vier-Jahrzehnte-Hoch, und dennoch blinzelte der Aktienmarkt kaum – zum Zeitpunkt der Abfassung dieses Artikels ist der Dow Jones Industrial Average (DJIA) an diesem Tag ungefähr unverändert im Minus etwa 100 Punkte oder so.
Hier sind vier Gründe, warum Aktien immer noch billig bleiben:
- Höhere Inflation belastet den Dollar
- Die Fed scheint gefangen zu sein
Höhere Inflation belastet den Dollar
Der USD fiel aufgrund der Inflationsdaten auf breiter Front, trotz der entgegengesetzten anfänglichen Reaktion. Die Idee hinter diesem Schritt ist, dass Inflation typischerweise dem Wert einer Währung abträglich ist.
Jetzt, da die Inflation ein seit 1982 nicht mehr gesehenes Niveau erreicht hat, stellt sie für die meisten Marktteilnehmer, ganz zu schweigen von den Zentralbankern, eine Unbekannte dar. Darüber hinaus führt die Fed im Februar immer noch eine quantitative Lockerung durch, sodass die Inflation vor der Sitzung im März eher noch steigen wird.
Ein weiterer Grund für den Rückgang des USD, der Aktien stützt, ist die Zeit, die es braucht, bis Zinserhöhungen etwas bedeuten. Dies liegt daran, dass der Übertragungsmechanismus von Zinserhöhungen in der gesamten Wirtschaft komplex ist und viel Zeit in Anspruch nimmt (ungefähr sechs Monate). Selbst bei einer Zinserhöhung im März wird die Auswirkung der Zinserhöhung daher nur geringe oder keine Auswirkungen auf die Wirtschaft haben.
Die Fed scheint gefangen zu sein
Ein weiterer Grund, der Aktien unterstützt, kommt von der Fed – sie scheint hier gefangen zu sein. Nach den heutigen Daten impliziert der Markt eine 50-prozentige Chance auf eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte im März.
Ein bisschen mehr als das und die Fed ist „gezwungen“, so stark zu steigen, nur um nicht als hinter der Kurve gesehen zu werden. Wenn er nur um 25 Basispunkte steigt, würde der Markt dies als Lockerung und nicht als Straffung ansehen, also bullisch für Aktien.
