Die Wall Street hat ernsthafte Rezessionsängste.
Die Inflation ist auf einem 40-Jahres-Hoch und die Federal Reserve erhöht die Zinsen aggressiv. Das Wirtschaftswachstum verlangsamt sich und damit auch der Arbeitsmarkt. Auf dem Wohnungsbau- und Wohnungskaufmarkt bilden sich Risse, da die Hypothekenzinsen stark gestiegen sind. Die Verbraucherstimmung ist eingebrochen. Kein Wunder, dass sich Aktien im Bärengebiet befinden.
Neben dem langsamen, stetigen Tropfen saurer Wirtschaftsdaten sind die Anleger in eine schlechte Stimmung geraten. Der Fear & Greed-Index von CNN Business steckt seit Monaten im „Fear“-Territorium fest. Aber die Erwartung von Schmerzen ist oft schlimmer als die Realität, und der Aktienmarkt hofft, dass jemand einfach das Pflaster abreißt und bereits eine Rezession ausruft.
Je länger wir über eine Rezession sprechen, desto wahrscheinlicher ist es, dass die Wirtschaft weiter schmerzen wird, sagte Josh Brown, CEO von Ritholtz Wealth. Rezessionsängste selbst führen zu einem weiteren Pullback. Die Verbraucher- und Anlegerpsychologie wirkt sich auf die Wirtschaft aus, und wir können uns „in eine Rezession hineinreden“, schrieb er in einer Notiz.
„Wenn genügend Menschen glauben, dass es an der Zeit ist, ihre Ausgaben einzuschränken – und dann gemäß dieser Überzeugung handeln – wird dies zu einer sich selbst erfüllenden Prophezeiung“, sagte Brown.
Rezessionen sind unvermeidlich, sie gehören zu jedem Konjunkturzyklus. Rezessionen werden passieren, und keine noch so große Vorhersage und Prognose kann sie verhindern.
Deshalb hoffen einige Wall-Street-Analysten, dass das National Bureau of Economic Research offiziell feststellen wird, dass wir uns in einer Rezession befinden, und es den Märkten ermöglichen wird, den Schreckenszyklus zu durchbrechen.
„Je früher wir die Rezession bekommen, desto besser“, sagte Kevin Gordon, Senior Investment Research Manager bei Charles Schwab.
Obwohl dies nicht intuitiv erscheinen mag, wäre eine Vorverlegung des Beginns der Rezession für die Anleger letztendlich positiv, sagte Gordon. Das liegt daran, dass eine Rezession bedeuten würde, dass der Wendepunkt für Aktien eher näher als weiter entfernt ist und dass die Talsohle näher ist, als wir denken.
Dann könnten Anleger zum nächsten Zyklus übergehen: der Suche nach Hoffnung. Ökonomen vergleichen es mit dem Auffinden grüner Triebe nach einem Waldbrand.
„Während es wirtschaftlich optimistisch erscheinen mag, davon auszugehen, dass die Rezession irgendwann im Jahr 2023 beginnt, ist es tatsächlich marktbärisch, insbesondere wenn Sie der Meinung sind, dass der Markt noch mehr Abwärtsbewegungen für Gewinne einpreisen muss“, sagte Gordon.
Eine Rezession im Jahr 2023 könnte uns ein weiteres halbes Jahr rückläufiger Märkte bescheren und die Wirtschaft weiter schädigen. Aber eine frühere Rezessionsfeststellung bedeutet eine frühere Erholung. Es bedeutet eine schnellere Rückkehr der Risikobereitschaft und eine Steigerung der Unternehmensgewinne. Die Unternehmensgewinne der Wall Street sind insgesamt nie gewachsen, als sich die Wirtschaft auf eine Rezession zubewegte.
Vor allem würde dies bedeuten, dass der Inflationsdruck schneller sinken würde und die Fed in der Lage wäre, ihre Straffungspolitik früher zu beenden, den wirtschaftlichen Schaden zu minimieren und die Investitionsmöglichkeiten zu erhöhen.
Das Problem ist, dass die NBER notorisch langsam bei der Ankündigung ist, wenn wir uns in einer Rezession befinden. Erst im Juni 2020 gab sie bekannt, dass die pandemiebedingte Rezession im Februar begonnen hatte – und das schneller als sonst.
Leider wird die Rezessionsdebatte für Anleger an der Wall Street, die nach etwas Erleichterung suchen, mit ziemlicher Sicherheit noch Monate andauern.
Analysten der Bank of America sagen derweil voraus, dass in den Vereinigten Staaten in diesem Jahr eine „milde Rezession“ beginnen und bis 2023 nachlassen wird.
Eine Rezession ist nie eine gute Sache, aber eine kurze und flache Rezession ist jetzt besser als eine große und drohende Bedrohung in der Ferne.
