Die Zinskurven-Kontrollmaßnahmen der Bank of Japan führten zu einem Zusammenbruch des japanischen Yen. Wie haben sich die Maßnahmen auf den Aktienmarkt ausgewirkt und was ist als nächstes vom Nikkei 225 Index zu erwarten?
Eine der größten Geschichten an den Finanzmärkten im Jahr 2022 war der Zusammenbruch des japanischen Yen. Der schnelle Rückgang des Yen ist darauf zurückzuführen, dass die Bank of Japan im Rahmen ihrer Zinskurvenkontrollmaßnahmen gegen den Anstieg der 10-jährigen JGB (dh japanische Staatsanleihen) kämpft.
Die Zentralbank führte im September 2016 Maßnahmen zur Zinskurvenkontrolle ein. Im Rahmen des Programms versprach die Bank, die Rendite in einer Bandbreite von +/-0,1 % zu halten.
Die Bandbreite wurde bisher zweimal erhöht – erstens im Jahr 2018 auf +/- 0,2 % und zweitens in diesem Jahr auf +/- 0,25 %. Aber die Renditen fallen nicht und drücken weiter auf die Spitze des Bandes.
Obwohl die Bank of Japan unbegrenzt viele JGBs kauft, kann sie die Renditen zumindest bisher nicht nach unten drücken. Nebenbei bemerkt, der Preis einer Anleihe und ihre Rendite haben eine umgekehrte Korrelation, sodass die Renditen sinken sollten, je mehr Anleihen die Bank kauft. Nur tun sie es nicht, während der japanische Yen abstürzte.
Der Nikkei 225 steht unter Druck, da die 10-jährige JGB-Rendite gestiegen ist
Allgemeines Grundverstehen sagt uns, dass eine Zentralbank, wenn sie Anleihen kauft, effektiv eine quantitative Lockerung betreibt. Basierend auf allem, was wir über die quantitative Lockerung in all den Jahren wissen, in denen große Zentralbanken das Instrument eingesetzt haben, sollte es den Aktienmarkt ankurbeln.
Das tat es auch in Japan. Aber seit 2021, während der 10-jährige JGB gegen die Spitze der Band drückte, fiel der Nikkei 225.
Knapp über 30.000 Punkten bildete sich ein Double-Top-Muster und es fiel ihm schwer, abzuprallen. Die obige Grafik zeigt die Bedeutung des Schlüsselbereichs von 24.000, da er zwischen 2018 und 2020 starken Widerstand leistete und daher bei einem Rückgang dort Unterstützung bieten sollte.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Bank, wenn die Bemühungen der Bank of Japan nicht ausreichen, um den 10-jährigen JGB von der Spitze des Bandes wegzudrängen, gezwungen sein wird, die Spanne noch einmal zu erhöhen. Daher würde es dem Nikkei 225 schwer fallen, ein neues Hoch zu erreichen, sollten die Renditen über 0 % bleiben.
