Das gestern veröffentlichte FOMC-Protokoll enthüllt eine extrem restriktive Fed. Sollten Sie also US-Aktien angesichts einer schnelleren geldpolitischen Straffung durch die Fed kaufen oder verkaufen?
Das wichtigste Ereignis dieser Woche für die Finanzmärkte war das gestern veröffentlichte FOMC-Protokoll. Das Protokoll zeigt die Diskussionen vor drei Wochen, als die Fed die erste Zinserhöhung ankündigte, was der Beginn eines neuen Straffungszyklus zu sein scheint.
Daher konzentrierten sich die Händler darauf, herauszufinden, was die FOMC-Mitglieder diskutierten, um die nächsten Schritte der Fed herauszufinden. Wie sich herausstellte, war das Protokoll äußerst restriktiv, viel mehr als vom Markt erwartet, was Befürchtungen auslöste, dass der Aktienmarkt einbrechen könnte.
Fed sieht robustes Wirtschaftswachstum
Das erste, was bei der gestrigen Veröffentlichung die Aufmerksamkeit auf sich zog, war die Ansicht der FOMC-Mitglieder, dass die Wirtschaft robust und der Arbeitsmarkt stark ist. Dies rechtfertigt natürlich weitere Zinserhöhungen, aber eine starke Wirtschaft stützt auch den Aktienmarkt, sodass Aktienanleger es so oder so interpretieren können.
Viele Fed-Mitglieder befürworten Zinserhöhungen um 50 Basispunkte
Viele Fed-Mitglieder sprachen in den drei Wochen nach der FOMC-Erklärung. Die meisten von ihnen waren restriktiv und verwiesen auf Aufwärtsinflationsrisiken durch den Ukrainekrieg und COVID-Lockdowns in China.
Um die steigende Inflation zu bekämpfen, muss die Fed mehr tun, als nur den Leitzins um 25 Basispunkte zu erhöhen. Immerhin erreichte die Inflation im März 7,9 %, und wenn wir die Zinserhöhung um 0,25 % abziehen, bleibt die reale Inflationsrate erhöht.
Daher befürworten viele Fed-Mitglieder bei laufenden Sitzungen eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte. Der Markt wird bei der nächsten Sitzung im Mai einen Einblick in die Absichten der Fed erhalten.
In jedem Fall sind weitere Zinserhöhungen und eine zunehmend restriktivere Fed negativ für den Aktienmarkt.
Quantitative Verschärfung kommt im Mai
Schließlich wird im Mai eine quantitative Verschärfung angekündigt. Der Bilanzverlust von 95 Milliarden USD pro Monat wird die Aktien weiter belasten, zumindest wenn wir interpretieren, welche Auswirkungen die quantitative Lockerung auf den Markt hatte.
Während der quantitativen Lockerung stiegen die Aktien. Logischerweise sollte während der quantitativen Straffung das Gegenteil passieren, oder zumindest die Aktien werden es schwer haben, zu steigen.
Die Wahrheit ist jedoch, dass wir nicht wissen, welche Auswirkungen eine quantitative Straffung haben wird. Die Erklärung ist, dass wir keinen Präzedenzfall haben, mit dem wir vergleichen und interpretieren könnten, da die Fed das letzte Mal, als sie ein ähnliches Programm startete, gezwungen war, es aufgrund der COVID-19-Pandemie einzustellen.
Alles in allem sollten Anleger am Aktienmarkt vorsichtig sein, denn die Fed ist mehr als restriktiv. Historisch gesehen hatten Aktien immer dann Schwierigkeiten, sich zu entwickeln, wenn dies der Fall war.
